天齐锂业优质资源构筑坚实护城河 前瞻性布局打开成长空间

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10月27日晚，护城河前发布三季报，布局今年前三季度，打开公司实现营业收入246.46亿元、成长同比增长536.40%，空间其中第三季度营收103.50亿元，天齐同比增长580.19%、锂业环比增长14.52%；前三季度归母净利润159.81亿元，优质业绩再创公司历史记录，资源瞻性同比增幅达2916.44%。

财报披露后，摩根士丹利、花旗、瑞信、等280多家机构和个人参加了业绩说明会，投资者对公司基本面变化表现出了很高的关注度。

随着新能源汽车的持续热销和上游锂资源价格不断创出新高，摆脱债务困扰、走出低谷的天齐锂业，再次展现出复苏之后强劲的基本面。

主业量价齐升彰显韧性 H股发行助推负债率大降

今年前三季度，天齐锂业营收同比增长5倍，净利增长29倍，扣非后净利149.20亿元，同比增速高达123倍，在四川高温限电、疫情等不利因素影响下，实现了业绩持续高增态势，彰显经营韧性。

产品价格的稳步上涨，有力保障了公司业绩的稳健增长。售价上涨带动下，公司盈利能力也继续攀升。

前三季度，天齐锂业实现毛利率85.53%，同比增加32.25个百分点，净利率达79.34%，同比增加61.34个百分点，其中第三季度实现毛利率和净利率分别为87.29%和72.94%，同比分别增加30.73和43.33个百分点。

截至2022年9月，我车产销量分别为471.7万辆和456.7万辆，同比增长120%和110%。受产销量提升拉动，锂电池产业链景气持续。

截至2022年10月29日，电池级碳酸锂和氢氧化锂价格分别达到53.75万元/吨和53.83万元/吨，较年初分别提升99.1%和149.1%，双双创历史新高值。此外，澳矿Pilbara拍卖价格屡创新高，对锂价形成强力支撑。

除了主业外，公司财务方面也出现了根本性的改观。

随着H股的成功发行，截至三季度末，天齐锂业已经使用H股发行的募集资金偿还全部SQM并购银团贷款，以及约14.81亿元的国内贷款，并以7.6亿元用于补充流动性，公司资产负债率已降至25.53%，环比下降超20个百分点，回归安全水平。

优质资源布局构筑坚实护城河 低成本优势继续兑现

锂矿资源是整个新能源汽车产业链最为关键的基础环节。天齐锂业在上游对“两湖两矿”等优质资源的持续布局，不仅保证了公司供应链的安全，更充分享受到了低成本带来的红利。

早先收购的泰利森是天齐锂业的核心资源。

资料显示，泰利森运营的格林布什矿场拥有世界上最大的锂储量，报告的锂矿总资源量为1310万吨LCE，锂矿储量830万吨LCE，氧化锂品位为2.04%，也是品味最高的锂矿山。

公司旗下格林布什锂矿2021年成本为271美元/吨，低于行业同期每吨精矿386美元的生产成本达30%。近五年，格林布什矿平均成本仅234美元/吨，为全球成本最低锂矿，毛利率水平高达60%以上，具有极大的成本优势。

目前泰利森锂精矿产能162万吨/年。根据计划，项目三期将于2025年投产，届时精矿产能有望达到210万吨/年，四期扩产项目预计2025年开工，2027年投产。

此外，联营公司SQM是世界上最大的锂卤水生产商，拥有最大的卤水储量，折合LCE达4551万吨，具有锂矿品位高、储量大及低成本处理能力的优势。

通过包销格林布什50%锂精矿、联营公司SQM、雅江措拉矿场、扎布耶盐湖等“两湖两矿”的巨大资源布局，天齐锂业100%满足冶炼端产能的同时，通过委托加工灵活适应市场需求，未来产能将得到充分保障。

在优质资源的基础上，公司超大规模的锂盐产品加工能力，进一步提供业绩增量。

按照2021年的产量计算，天齐锂业是全球第二大电池级碳酸锂供应商。此外，澳洲奎纳纳年产4.8万吨氢氧化锂项目和遂宁安居年产2万吨碳酸锂项目处于试生产和建设阶段。中期看，公司规划锂化工产品产能合计将超过11万吨/年。

手握“两湖两矿”优质锂资源以及超10万吨级的锂盐加工能力，通过独特的成本和规模优势，天齐锂业构筑起坚实的护城河。

兼顾经济和社会效益 前瞻性布局打开未来成长空间

天齐锂业主业涵盖了锂行业价值链的关键环节，包括开采锂矿石及生产锂精矿、以及生产锂化合物及衍生物，公司很大程度上得益于业务线之间的协同作用，这给公司带来成本和规模优势，提供了较高水平的盈利能力。

稳固的基本盘之上，天齐锂业继续进行前瞻性布局，意图进一步打开未来的成长空间。

生产经营层面，公司与中创新航签署《战略合作伙伴协议》，就电芯及电池材料、新材料、锂盐、锂矿等领域开展共同投资、合作研发等多领域的合作；此外，公司还与、LG化学等多家客户签署了锂产品供应长期合同，有利于与核心客户建立长期战略合作关系，强化产业链下游布局。

股权层面，公司年内与北京卫蓝共同出资设立天齐卫蓝固锂新材料，从事预锂化制造设备产品的研发、生产和销售等相关业务；作为基石投资人投资约1亿美元，参与中创新航H股IPO。与此同时，中创新航、LG化学、德方纳米等也参与了天齐锂业的港股配售。双向交叉持股，进一步绑定了天齐锂业与产业链伙伴之间的合作关系。

除了注重经济效益，天齐锂业还兼顾发展绿色低碳和环保等社会效益。

今年8月，天齐锂业与YPF在中阿两国签署的“一带一路”谅解备忘录的指引下成功签署合作备忘录，双方将充分发挥各自的产业优势，共同探讨和评估未来在能源、矿产资源、环境保护、人才交流、科技创新等多维度开展合作的可能性。

天齐锂业希望以本次与阿根廷YPF能源公司签署产业链合作备忘录为契机，携手为全球能源变革和绿色低碳产业发展做出积极贡献。

(责任编辑：休闲)