招银国际：维持爱康医疗买入评级 目标价升至11.44港元

招银国际发布研究报告称，招银至港维持（01789）“买入”评级，国际预计在集采下市场份额将得到大幅提升，维持带动收入增长，爱康目标价上调至11.44港元。医疗元公司公布2022年盈利预告，买入目标全年收入/归母净利润同比增长超35%/100%，评级尽管受到疫情影响，价升在去年仍实现收入和净利润的招银至港强劲增长。

报告中称，国际爱康医疗作为国家关节集采的维持最大赢家，共获得约8.1万套首年签约量，爱康在所有品牌中排名第一，医疗元2022年通过集采以价换量的买入目标策略初见成效，收入实现稳定增长。评级此外，由于集采缩小进口品牌与国产品牌的价差，经销商服务偏好向国产品牌倾斜，因此该行认为骨科关节产品的国产替代在2023E年有望进一步加速。

该行认为，骨科手术需求只是受疫情影响推迟而并非取消，因此随着疫情逐渐平稳，医院运行恢复常态，骨科手术市场将快速复苏，而集采降价也预计持续带动市场需求增长。此外高毛利的3D打印产品凭借其差异化的市场竞争和在标外市场有望将成为爱康医疗另一收入增长点。

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