光大期货【锡】：市场风偏提升 导致价格上行

供应：随着锡价大幅反弹，光大格上目前已经脱离成本位置，期货后续关注价格在高位的锡市行持续情况。当前的场风供应比较平稳，尚未看到冶炼厂减停产。偏提10月，升导印尼出口精锡6904吨，光大格上其中对国内出口3482吨。期货此外，锡市行十一过后自巴生港提货的场风MSC锡锭大幅增加，累计量在1355吨左右。偏提预计11月进口将增至4500吨左右。升导进口现货上，光大格上10月自印尼出口的期货进口锡锭因台风、船期和清关等不同问题延后到货，锡市行基本将于本周开始大量到货。当前现货市场升水已转弱，非交割多报至贴水。在MSC锡锭流入后，交割品牌锡锭升水将更加受到打压。

需求：价格走高后，下游备货明显转弱，多以观望为主，下游成交已连续偏弱两周。

库存：上期所库存周环比增加469吨至2671吨，同比增加9%；LME周环比减少790吨至3660吨，同比增加198%

观点：上周锡价涨幅扩大，周度涨幅扩大至13%以上，周五夜盘主力重回18万元/吨的高位。此次上涨，大多还是由于美国通胀降温，海外加息预期回落带来的美债收益率和美元指数快速下行带来的市场风险偏好提升。而锡自年内高点40万元/吨位置砍半下跌，绝对价格的低位以及美国半导体指数的低位反弹，共同推涨了做多情绪。但是，另一方面，可以看到现货市场对价格反应廖廖。现货升水一方面大幅回落，另一方面矿山套保意愿较强。当前锡的基本面并未见反转，供应增量持续增加，而需求未见底部反弹，建议警惕高位追高风险。

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