光大期货【纯碱】：基本面相对健康 盘面情绪较为积极

1、期货供应：上周纯碱行业开工率91.55%，纯碱较上周的基本极88.67 %上调2.88个百分点。纯碱周度产量时隔5个月后再次提升至60万吨以上，面相面情增量主要以轻质碱更为明显。对健近期市场暂无新增检修计划，康盘若无意外情况发生，绪较预计纯碱行业生产水平及产量本周均维持高位运行。为积

2、期货库存：上周纯碱企业库存下降9.61%至31.42万吨，纯碱绝对水平长期处于近几年的基本极同比低位。其中，面相面情轻质碱企业库存增加4.55%至16万吨，对健而重质碱却是康盘大幅去库状态，上周降幅高达20.85%。绪较另外，社会环节库存上周下降1万多吨，纯碱中上游整体仍处于去库通道。往年四季度均为纯碱企业累库周期，今年企业尚未出现累库趋势，这是支撑市场情绪走高的主要原因之一。

3、需求：纯碱产销率和消费量上周明显提升，且二者均处于近几年最高水平。截至11月10日，纯碱表消绝对值64.13万吨，与产量相比略高；企业产销率105.49%，故纯碱产需仍处于紧平衡状态。上周光伏和平板玻璃产线均无变化，重质碱刚需水平维持，但轻质碱需求较为一般。采购节奏方面，除部分下游企业近期补充原料库存外，其余均维持刚需推进，且预计该状态仍将继续维持。

4、价格：上周纯碱现货价格整体稳定，个别有所松动。截至11月11日，华北地区重质碱价格2800元/吨，较上周维持稳定。华中地区重质碱价格2700元/吨，较上周-50元/吨。华东地区重质碱价格2750元/吨，较上周-50元/吨。西北地区轻、重质碱出厂价均为2370元/吨，较上周维持稳定。

5、观点：近期纯碱行业或将继续维持高生产、低库存、稳需求的局面，基本面相对健康，厂家挺价心态也较为坚挺。纯碱期货盘面近期在市场整体情绪提振下明显上涨，但中长期不宜对此过分乐观，毕竟在地产进入淡季的拖累下，玻璃市场价格及产销难以长期维持高景气，这将长期对纯碱产生负面影响。整体来看，短期纯碱期货市场情绪或继续保持积极向上，但后期持续力度有待市场验证，另需警惕宏观环境及玻璃等品种对纯碱期货市场情绪的影响。

6、风险：生产端受外界因素干扰加大；平板玻璃产线冷修进度加快；光伏玻璃产线点火不及预期；玻璃产销及价格难以长期维持高位；终端地产需求进一步回落。

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