喻永梅：美国经济形势变化如何影响美股未来走势 美股或有见顶可能

一、喻永影响通胀持续高涨创新高

当地时间6月10日，梅美美股美国劳工部公布数据显示，国经股或美国5月CPI同比升8.6%，济形创1981年12月以来新高，势变势美远超预期的化何升8.2%。核心CPI同比升6%，未走 前值升6.2%，喻永影响同样高出市场此前预期的梅美美股升5.9%。

受此影响，国经股或美国三大股指于上周五（当地时间6月10日）全线收跌。济形截至收盘，势变势美道指跌2.73%，化何报31392.79点；标普500指数跌2.91%，未走报3900.86点；纳指跌3.52%，喻永影响报11340.02点。

通胀抑制消费，消耗储蓄，并且实际降低购买力，打击消费者对经济的预期及信心。

二、缩表造成流动性收紧

6月1日，美联储缩表计划正式启动。从过去的经验来看，自20世纪以来，美联储共经历了7次缩表，每次缩表前后往往都有较为重大的经济事件发生，如1930年的美欧贸易战，1960年的美元危机，1978年后的石油危机，2000年的科技互联网泡沫破裂，2018年的中美贸易摩擦，几乎都发生在美联储缩表周期中。

缩表速度提升至950亿美元之后将匀速持续至年底，造成流动性收紧，同时预料美国经济将更加难以软着陆。

三、加息幅度预期加大

目前美联储已经开启了数十年来最快的紧缩周期之一。自3月以来，美联储已将基准利率从接近零的水平上调了0.75个百分点。

美国联邦公开市场委员会（FOMC）将于周二召开为期两天的政策会议，预计会议将宣布再度加息50基点，这将成为自1994年以来的首次连续加息50基点，也有市场人士预期加息75基点，提升了加息预期幅度，并从美联储的暗示来看，这个节奏将至少持续到9月。

考虑到美国严峻的通胀形势，以及美联储或将在短期采取的更为紧缩的货币政策，许多经济学家担心接下来的发展会更加糟糕。

美国经济此次实现软着陆的难度较大，除通胀因素影响以外，疫情后的经济修复，以及全球供应链的紊乱，都使得此次的情况与以往历史上的经验有所不同。

另据英国《金融时报》13日报道，该报最新发布的一项调查显示，近70%的高级经济学家认为美国经济在2023年将陷入衰退。

对美股而言，加息带来的估值收缩只是一部分（影响因素），而这一部分影响在年初以来其实已经得到了比较充分的消化。美股主要的下跌因素在于经济衰退预期，而这在美股一季度的业绩报告里刚刚开始有所体现，在二季度或将有进一步的反映。

同时，一方面是高位盘整的10年期美国国债收益率压降了股票估值，特别是科技成长股；二是强劲的美元指数打压了上市公司的海外业务收入；三是流动性紧缩和放缓经济增速也降低了上市公司的每股盈利增速。

对于美股收益下降，估值降低，经济衰退才是美股未来走势研判的主因，预计美股由此而迈入熊市走势，并且终结从2009年三月开始超过13的大牛市。由此带来的，可能是除生活必需品之外的商品期货走势承压，前期的商品牛市，也有见顶的可能性，但操作上不要追空，等待技术走势的确认再行进场。

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