最后20分钟出价，耗资17亿拿下太平洋证券！这家券商发起二次并购，在下什么棋？

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来源：证券时报

时隔3年，家券华创证券向目标对象发起第二次收购。起次棋

5月27日上午10点，并购证券第一大股东所持的最后证券全部股份（7.44亿股）司法拍卖结束，华创证券以起拍价17.26亿元竞拍拿下。分钟当天早盘，耗资受该消息刺激，亿拿和太平洋证券股价均出现快速上涨，下太下后股价回落。平洋

这场司法拍卖缘起2019年的并购。华创证券为收购太平洋证券向后者第一大股东支付15亿保证金，最终双方因没谈拢，牵手失败。但太平洋证券大股东一直未偿还保证金及相关利息，后来华创证券走法律途径，直至司法拍卖。

从收购成本来看，此次司法拍卖起拍价换算为每股2.32元，而2019年那场未遂的并购案，股权转让价格达到5.5元/股。不过，由于涉及第一大股东变更，最终还需要证券监管机构批准，后续华创证券能否获得太平洋控制权仍然存在不确定性。

从两家券商的经营情况来看，华创证券和太平洋证券的营业网点各有侧重，基本盘分别在贵州、云南。据了解，华创证券的战略思路一直以来是“立足深耕贵州、服务实体、辐射周边、兼顾重点”，此次若顺利收购，将进一步扩大其在西南片区的影响力。

最后20分钟出价

5月26日至27日，北京市第二中级人民法院在北京产权交易所网络司法拍卖平台上公开拍卖嘉裕投资持有的太平洋证券7.44亿股，该股份占太平洋证券总股本的10.92%。据了解，嘉裕投资为太平洋证券第一大股东，所拍卖的股份是其持有的全部股份。

该7.44亿股评估价为21.58亿元，法院按照股票市场价值即2022年3月24日至2022年4月22日收盘价均价为处置参考价（每股2.9元），并以此确定本次拍卖评估价。而起拍价按评估价的8折计算，确定为17.26亿元，即每股2.32元。

此次竞价周期1天，券商中国记者注意到，拍卖首日（26日）无人报名竞拍。27日早上拍卖平台更新显示1人报名，在距离拍卖结束前20分钟，有机构在9：42以起拍价17.26亿元出价。有关注该事项的太平洋证券人士向记者表示，没想到最后半小时内出价，一度以为会出现流拍，预计华创证券一直在观望竞拍动向，最终根据形势出手。

结果显示，华创证券是唯一家参与的竞拍者，该券商以17.26亿元的最高应价胜出。

尽管又有券商发起券业并购，但该消息对相关公司股价影响不大。27日早盘，华创阳安股价在10点后快速上涨，十分钟内上涨4%，随后涨幅收窄，全天收涨2.6%，报7.9元。太平洋证券股价反应相对较早，约9：38开始股价快速上爬，5分钟内涨5%，后股价回落，最终平盘收盘，报2.84元。

截至5月26日，华创阳安市值137亿元，太平洋证券市值194亿元。

华创收购成本骤降

早在2019年11月，华创证券曾向太平洋证券释放收购意向。不过，彼时收购价格一度引起市场热议。

当年华创证券与北京嘉裕投资签署相关协议，前者拟以5.5元/股的价格受让嘉裕投资持有的4亿股太平洋证券股份（占比5.87%），交易价值22亿元；同时华创证券将获得嘉裕投资5.05%的委托表决权。

根据当时太平洋证券股价计算，华创证券2019年的给出的收购价格，溢价约80%。华创阳安有3名董事表示反对，其中有董事称收购价格高。

可惜后来双方没谈拢，于2020年6月3日签署协议终止交易。华创阳安曾公告解释，自2020年新冠疫情暴发后，审计现场工作难度较大，且北京嘉裕投资未能有效协调、组织、配合，导致尽调工作未能充分开展，审计程序不能有效执行。另外，双方对初步尽调发现事项未能达成一致意见，且交易期间，标的公司发生合规风险事件，受到监管机构采取行政监管措施。

有券商分析师向记者表示，对于华创证券而言，此次以17.26亿元拿下7.44亿股（每股2.32元），价格十分便宜。相比5月27日太平洋证券收盘价2.84元/股有折价。

近年来上市券商股价持续下滑。Wind数据显示，券商指数从去年年初至今已经下跌28%。个股方面，今年以来有10只券商股或券商概念股跌逾30%以上。而太平洋证券股价在今年3月以来跌至3元以下。

深耕西南地区

华创证券收购太平洋或计划扩大其在西南地区的影响力。2021年华创证券曾表示，要做区域资本市场的发展服务商，做深耕产业服务实体的产业投行，计划接下来立足深耕贵州、服务实体、辐射周边、兼顾重点；聚焦重点行业和创新型企业，推动产业集群在资本市场加速扩容升级。

从两家券商的经营情况来看，华创证券是一家贵州本土券商，超六成营业部设在贵州；而太平洋证券则是云南的本土券商，有42%的营业部在云南省内。

在多项财务数据方面，华创证券均强于太平洋证券。华创证券2021年末总资产额为453.8亿元，远大于太平洋证券（200.19亿元）。

华创证券的营业收入规模也是太平洋证券的2倍，前者2021年为37.48亿元，后者为16.3亿元。两家券商归母净利润不在一个量级，华创证券去年为11.76亿元，太平洋证券为1.21亿元。

从收入构成来看，两家券商的经纪和自营均为优势业务。而资管业务实力相当。

两家券商股东背景方面，华创证券是上市公司华创阳安的全资子公司，而华创阳安无控股股东和无实际控制人，目前华创阳安的第一大股东为刘永好的化工投资有限公司（持股8.77%），刘永好持有的另一家南方希望实业有限公司是华创阳安的第三大股东，持股6.21%。在前十大股东还有多家贵州国资身影，比如。另外，华创阳安员工持股计划为第七大股东。

太平洋证券同样无控股股东和无实际控制人，第一大股东北京嘉裕投资有限公司持股10.92%。

根据2019年华创证券发起的第一轮收购，华创证券就明确表示，有意向取得太平洋实际控制权。

值得注意的是，此次竞拍成功并非意味着券业并购已然开始。华创证券要想成为太平洋第一大股东，还需符合《证券公司股权管理规定》相关条件，以及等待证监会的审批。

责编：李雪峰

(责任编辑：焦点)