内容摘要：科创板开市三周年总市值超5.5万亿 坚守“硬核科技”定位深化推进制度创新来源：长江商报2019年7月22日，作为资本市场改革“试验田”的科创板鸣锣开市。三年以来，科创板硕果累累，服务国家创新驱动战略和

科创板开市三周年总市值超5.5万亿 坚守“硬核科技”定位深化推进制度创新

来源：长江商报

2019年7月22日，科创作为资本市场改革“试验田”的板开科创板鸣锣开市。三年以来，市周市值守硬科创板硕果累累，年总服务国家创新驱动战略和实体经济高质量发展的超万作用日益彰显。

数据显示，亿坚截至2022年7月22日收盘，核科化推科创板共有439只股票，技定进制总市值超过5.57万亿元，位深平均市盈率46.31倍。度创

作为中国资本市场改革先驱，科创科创板成功运行三年，板开不仅仅在于其更具有包容性，市周市值守硬更难能可贵的年总是，科创板一直坚守“硬核科技”的超万门槛标准。

据上交所披露数据，2021年科创板公司研发强度保持高位，全年研发投入合计达852.40亿元，同比增长29%，研发投入占营业收入的比例平均为13%。

上周，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受长江商报记者采访时表示，三年前科创板的推出，其效率之高，运行之稳，获得了市场一致好评。科创板是中国硬核科技的一个子市场，它的市场特色和定位非常明确。

董登新表示，未来科创板的发展，除了需要有保质足量的上市资源之外，还需要在企业上市、投资者打新等环节上进行制度上的进一步优化。

加速扩容上市公司数量达439家

从无到有，从有到优。科创板运行三年，体现了中国资本市场高质量改革的“加速度”。

根据上交所统计数据，截至2022年7月22日，科创板共有439只股票，总股本1513.15亿股，总市值超过5.57万亿元，流通市值2.39万亿元，平均市盈率46.31倍。

当前，科创板共有5家公司市值超过千亿，分别为、、、、。共有18家公司市值超过500亿元，152家公司市值超过百亿。

截至7月22日收盘，科创板第一高价股为，现价910.5元/股。其次是，股价亦高达523元/股。包括这两家公司在内，科创板共有75家公司股价在百元之上。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新向长江商报记者表示，三年前科创板的推出，其效率之高，运行之稳，获得了市场一致好评。科创板是中国硬核科技的一个子市场，它的市场特色和定位非常明确。科创板和注册制同步推出，创下了中国资本市场多个新纪录。

长江商报记者注意到，作为中国资本市场改革先驱，科创板具有与其他板块不同的包容性。最为典型的就是在IPO的门槛标准上，科创板是A股首个允许未盈利的高科技企业IPO的板块。

据上交所此前披露，在科创板更具包容性的上市条件下，已先后有38家上市时未盈利企业、5家特殊股权架构企业、4家红筹企业和1家发行存托凭证企业成功上市，上市后发展势头良好。

董登新向长江商报记者介绍，科创板强调了新股定价的市场化规则，科创板新股上市的前五个交易日不设涨跌幅限制，这也是A股市场首个放开新股上市前五个交易日涨跌幅限制的板块，这能够让新股在二级市场上的价格以最短的时间、最快的速度达到均衡有效。此外，在退市制度的改革上，科创板率先废除暂停上市、恢复上市，甚至废除了重新上市，这使得A股市场过去存在的“炒壳赌壳”“买壳借壳”的陋习基本绝迹。

不过，董登新同时也强调，科创板极大提高了市场的包容性，使得市场的投资风险提升，这就倒逼投资者提高了风险意识，让投资者学会“用脚投票”，最主要的标志就是“一元退市标准”。虽然早在2012年退市标准就已经推出，但是直到科创板落地并试点注册制之后，一元退市标准才发挥巨大作用。一元退市标准，是市场化程度最高的退市标准，它是投资者“用脚投票”的结果，这充分体现了投资者在市场中的话语权。

“硬科技”当头不断优化完善配套制度

鼓励“硬科技”企业上市，是科创板设立的一大初心。在董登新看来，科创板最难能可贵的也正在于其一直坚守“硬核科技”的门槛标准，要求企业具有极强的研发能力和创新能力。

上交所数据显示，2021年，科创板公司研发强度保持高位，全年研发投入合计达852.40亿元，同比增长29%，研发投入占营业收入的比例平均为13%。

截至2021年底，科创板已汇聚了一支超过14万人的科研队伍，平均每家公司超过330人，占公司员工总数的比例接近3成。在长效激励机制的建立上，226家公司在上市后推出了283单股权激励计划，占科创板公司总数的54%，惠及逾5万人次科技人才，充分激发人才创新活力。

创新驱动下的高成长性，在科创板公司的经营业绩中亦有体现。数据显示，2021年科创板公司共计实现营业收入8344.54亿元，同比增长36.86%；实现归母净利润948.41亿元，同比增长75.89%；实现扣非后归母净利润732.21亿元，同比增长73.79%。其中，近九成公司营业收入增长，近七成公司归母净利润增长。科创板公司营业收入的中位数由5.28亿元上升至7.21亿元，归母净利润的中位数由0.87亿元上升至1.09亿元。

对于科创板未来的发展，董登新认为有两个方面需要重视。他表示其一就在于，科创板有没有保质足量的上市资源。科创板要做大做强首先要有充沛的、足够的、可供筛选的上市资源，需要孵化出更多的硬核科技企业来供科创板筛选。

在制度完善方面，董登新认为在IPO环节，科创板要尽早废除市值配售的网上新股申购方式，改为预缴资金或冻结资金才有资格申购新股的方式。这样可以倒逼网下的询价机构能够更加谨慎、理性地参与询价，而不是肆意妄为。同时也会促使股民学会理性、谨慎地考虑是否参与打新，而不是像市值配售下的盲目打新。

董登新还建议，科创板还需要尽早废除重新上市的条款，堵住重新上市的后门、偏门和侧门，打开IPO的大门、前门和正门，让已经退市的空壳公司和僵尸企业打消“走后门”的念头，这对其他企业也是公平的。

值得一提的是，在科创板开市三周年之际，上交所发布并施行《上海证券交易所科创板股票做市交易业务实施细则》和《上海证券交易所证券交易业务指南第8号——科创板股票做市》，对科创板做市交易业务作出更加具体细化的交易和监管安排。

对此，董登新认为，引入做市商交易制度，由多个做市商为同一只股票进行竞争性报价，通过机构资金的博弈来确定价格，这对于科创板公司估值定价的均衡有效起到正面作用。做市商制度在科创板的应用和发展，能够很好解决散户市场估值定价专业性强和难度大的问题。

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